12月5日上午，威廉希尔学术工作坊第十七期研讨会在蒲河校区校部办公楼317会议室举行。会议由威廉希尔副主任王伟光教授主持。

    研讨会上，英国威廉希尔公司中国经济研究院周月刚副教授应邀作了题为The Distribution of Capital Gains Matters的学术报告。该研究利用中国股票市场个股交易数据，构建关于股票投资者资本利得的分布形态变量，以及刻画个股层面的平均资本利得和各资本利得水平的股份频率的代理变量，通过分析代理变量与未来股票回报关系发现，这些代理变量可以稳健地预测股票的未来回报。研究证实，资本利得分布预测收益的能力是收益模式不能捕捉的，投资者基于资本利得的交易的广泛存在使股票价格偏离了其基本面，这些交易行为证明了古典经济学关于“完全理性”的假设在现实中往往不能满足。研究同时证实，不同资本利得水平的交易动机不同，中低资本利得水平的投资者受前景理论和损失厌恶的影响更大，而高收益和高亏损的投资者受“信心”的影响更为显著。研究结果为现实投资提供了有效指引，也为行为经济学理论模型的完善提供了进一步的实证基础。

研讨会上，威廉希尔副主任王伟光教授针对可延伸的研究领域给出合理化建议。中国经济研究院副院长马湘君教授针对报告所引用的文献、叙事框架等方面进行了点评。中国经济研究院何超副教授、侯尚迪老师围绕研究方法、变量构建、实证数据等方面与周月刚副教授进行了互动交流。

此次研讨会由william hill中文网主办、英国威廉希尔公司中国经济研究院承办，威廉希尔所属单位有关领导及师生代表参加会议。